Na een sterk 2023, werd ook 2024 een uitstekend beursjaar. Op datum van redactie van dit artikel (20 december 2024) noteert de MSCI World in EUR ruim 24% hoger.
Er zijn echter grote regionale en bedrijfsspecifieke verschillen bij het bestuderen van de cijfers in detail.
De Amerikaanse beurs ligt op schema om voor het tweede opeenvolgende jaar een rendement van meer dan 20% te halen. De belangrijkste steunpilaar onder dit aanhoudend beursoptimisme is technologische innovatie. Vooral artificiële intelligentie wordt gezien als een gamechanger en belooft forse productiviteitswinsten. Big Tech investeert dan ook zeer stevig in AI waardoor de volledige waardeketen vooruit gestuwd kan worden met Nvidia en Palantir als de exponenten. Ook als we verder kijken, zien we sterke bedrijfswinsten en een verrassend veerkrachtige Amerikaanse consument. Al deze elementen samen hebben ervoor gezorgd dat de Amerikaanse beurs ook in 2024 excelleerde. Een trend die nog versterkt werd na de herverkiezing van Donald Trump als 47ste president van de Verenigde Staten.
De Europese beurzen lieten weliswaar een positief beeld zien maar konden de Amerikaanse dominantie niet evenaren. Deze prestatiekloof van Europese aandelen ten opzichte van hun Amerikaanse tegenhangers houdt al 15 jaar aan en wordt steeds groter. Wie op het dieptepunt in 2009 in een index van Amerikaanse aandelen had geïnvesteerd en die investering tot vandaag had bijgehouden, zou nu een
portefeuille hebben die meer dan 2 keer groter is dan wanneer hij eenzelfde bedrag in een mandje van Europese aandelen had belegd (zie grafiek 1). Ook tussen de Europese landen zelf bestonden er vorig jaar opmerkelijke verschillen (Franse CAC40: -4%, Duitse DAX40 +18%, op 20/12/2024).
Er zijn verschillende redenen waarom de Amerikaanse beurs de afgelopen jaren beter presteerde dan de Europese: een hogere economische groei, de aanwezigheid van de grootste en meest winstgevende technologiebedrijven, de aanwezigheid van een cultuur van innovatie en risicokapitaal, een minder strenge regelgeving en lagere energiekosten. En ook de toekomst is onzeker voor het oude continent want Europa moet vrezen voor verhogingen van importtarieven in de VS, haar belangrijkste exportmarkt. Bovendien draait de economie van zowel Frankrijk als die van Duitsland, de twee kernlanden van de eurozone, niet goed. Ondertussen viel in beide landen ook nog eens de regering en lijkt de politieke instabiliteit groot.
Maar ook de opkomende landen slaagden er niet in het tempo van de Amerikaanse beurs te volgen (MSCI Emerging Markets NET EUR Index: in EUR +15,01% op 20/12/2024). Net zoals in Europa zien we ook hier zeer uiteenlopende beursprestaties tussen de landen onderling: terwijl India de wind in de zeilen heeft, hangt China reeds enkele jaren in de touwen. De Chinese Communistische Partij probeert de economie te stimuleren door tal van kleine ingrepen, maar dit blijft voorlopig zonder het gewenste resultaat.
De Amerikaanse aandelenbeurs noteert al jarenlang aan een hogere waardering. De kloof met de belangrijkste beurzen ter wereld is de afgelopen jaren alleen nog maar toegenomen. Dit is te zien in grafiek 2, waar de korting in waardering ten opzichte van de rest van de wereld wordt weergegeven. Hoe negatiever de lijnen, hoe groter de korting.
Het in 2023 ingezette pad naar lagere inflatie werd in 2024 verdergezet. Hoewel de (kern)inflatie nog niet het door de centrale banken gewenste niveau van 2% heeft bereikt, begonnen zowel de ECB als Fed aan een reeks van renteverlagingen. De ECB verlaagde in 2024 haar beleidsrente, de depositorente, van 4 naar 3%. In de VS daalde de beleidsrente van 5,25-5,50% naar 4,25-4,50%. Verwacht wordt dat zowel de ECB als de Fed de rente in 2025 verder zullen verlagen, maar mogelijks aan een verschillend tempo. De aanhoudend zwakke economische groei in de eurozone zet druk op de ECB en analisten voorspellen daarom dat de rente tegen het einde van het tweede kwartaal 2025 zal dalen tot 2%. De Fed zal daarentegen voorzichtiger te werk moeten gaan. Door de sterkte van de Amerikaanse economie is er minder noodzaak om de rente snel te verlagen. Bovendien wordt algemeen aangenomen dat de aangekondigde beleidsplannen van Trump een inflatoir effect zullen hebben. Het huidige renteverschil tussen de VS en de eurozone en de verwachting dat de ECB de rente sneller zal verlagen dan de Fed verklaren dan ook de sterkte van de USD ten opzichte van de EUR.
De Amerikaanse beurs ligt op schema om voor het tweede opeenvolgende jaar een rendement van meer dan 20% te halen. De belangrijkste steunpilaar onder dit aanhoudend beursoptimisme is technologische innovatie.
Voor het echte vuurwerk in 2024 moesten we bij goud zijn. Het echte, fysieke goud steeg ruim 30%. Hiervoor zijn meerdere redenen: een sterke vraag bij centrale banken, geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en Oekraïne, oplopende overheidstekorten bij Westerse landen en lagere rentevoeten. Bitcoin, de referentie onder de cryptomunten en ook wel eens het digitale goud genoemd, deed het zowaar nog beter. Bij de redactie van dit artikel betaalde men zo’n 95.000 USD voor één Bitcoin, op 1/1/2024 was dit slechts 42.000 USD!
1. Hoe presteerden de beurzen in 2024?
2024 was een sterk beursjaar, met de MSCI World in EUR die ruim 24% hoger noteerde. Vooral de Amerikaanse beurs sprong eruit met een rendement van meer dan 20% dankzij technologische innovatie en veerkrachtige bedrijfswinsten.
2. Waarom deed de Amerikaanse beurs het beter dan Europa?
De Amerikaanse beurs profiteerde van technologische innovaties, vooral rond artificiële intelligentie, een cultuur van innovatie, lagere energiekosten en minder strikte regelgeving. In Europa speelden economische zwakte en politieke instabiliteit een remmende rol.
3. Wat waren de belangrijkste trends in 2024?
4. Waarom steeg de waarde van goud en Bitcoin?
De stijging van goud (+30%) werd gedreven door centrale bankaankopen, geopolitieke spanningen, oplopende overheidstekorten en lagere rentes. Bitcoin verdubbelde in waarde door groeiend vertrouwen en bredere adoptie als digitaal alternatief voor goud.
5. Wat kunnen we verwachten voor 2025?
De vooruitzichten voor 2025 blijven onzeker. Verwacht wordt dat de ECB en de Fed de rente verder verlagen, zij het aan verschillende snelheden. Europa kampt met economische en politieke uitdagingen, terwijl de VS blijft profiteren van een sterke consument en technologische innovaties.
Neem contact met ons op!
