Naast vertrouwde namen als Microsoft en Alphabet schuiven de Belgische analisten vooral Europese aandelen - Franse op kop - naar voren voor 2025. Enkele minder bekende nichespelers, maar ook comebackkandidaten als ASML, LVMH en Roche.
Blijft het winnende recept - inzetten op grote Amerikaanse techaandelen - volgend jaar werken? Of is het tijd om in de breedte van de markt naar koopkansen te speuren? De Tijd organiseert al 28 jaar een halfjaarlijkse rondvraag naar de buitenlandse beursfavorieten, maar zelden was de verdeeldheid bij Belgische analisten groter.
Bitter weinig aandelen worden meerdere keren genomineerd. Het gros van de favorieten kreeg slechts één stem achter zich. Dat duidt op een troebele bril richting volgend jaar, maar potentieel ook op een bredere waaier aan koopkansen.
Ook opmerkelijk: Europa geniet de voorkeur. De ranglijst telt 28 Amerikaanse bedrijven versus 40 Europese. In Europa is Frankrijk de populairste bestemming. De Parijse beurs, die in 2024 fors achterophinkte, krijgt 12 nominaties, waaronder Wendel, Veolia, BNP Paribas, Sanofi en Sopra Steria. Samen zijn ze goed voor 17 procent van het totale aantal kooptips. Nederland (11) en Duitsland (5) vervolledigen het Europese podium.
©Filip Ysenbaert
ASML ASML 0,16% krijgt 6 van de 14 bevraagde analistenteams achter zich. Daarmee is de Nederlandse chipmachinebouwer met grote voorsprong het nummer een in de buitenlandse aanbevelingen. 'ASML blijft de onmisbare schakel voor de chipindustrie', zegt Leo Stevens Vermogensbeheer. De vraag naar chips, vooral voor toepassingen in kunstmatige intelligentie, blijft wereldwijd stijgen. Zonder de machines van ASML kunnen grote chipproducenten zoals Intel, TSMC en Samsung hun productie niet uitbreiden. 'Ondanks de recente uitdagingen door exportrestricties naar China blijft ASML’s langetermijnpotentieel sterk.'
'De koersdaling van 2024 biedt beleggers nu een aantrekkelijk koopmoment', zegt Bank Nagelmackers. 'Met de introductie van de nieuwe High NA-technologie is ASML klaar voor de volgende generatie chips.'
Net als vorig jaar is de softwarereus Microsoft MSFT 0,64% de topfavoriet onder de Magnificent 7-aandelen. De dubbele dominantie in zowel kunstmatige intelligentie als in cloudcomputing - een online aanbod van diensten als software, dataopslag of rekenkracht - bekoort het analistenheir. 'Met zijn investeringen in OpenAI en de integratie van AI in producten als Azure en Office 365 versterkt Microsoft zijn marktpositie. De groei van AI-toepassingen biedt de groep een enorme kans om verder uit te breiden in de cloudmarkt', zegt ABN AMRO.
Microsoft is de meest defensieve naam in big tech om het belangrijke AI-beleggingsthema ook de komende jaren te bespelen.
- BNP Paribas Fortis
'Slechts weinig ondernemingen in de wereld hebben niet een of ander abonnement bij Microsoft lopen', stelt 1Vermogensbeheer. 'Microsoft is een typevoorbeeld van een bedrijf met 'pricing power' (prijszettingsmacht, red.).'
'De ijzersterke balans met een aanzienlijke nettocashpositie en de aanhoudende sterke generatie van vrije kasstromen bieden belangrijke voordelen', zegt BNP Paribas Fortis. 'Ze laten niet alleen grote investeringen en hogere dividenden toe, maar ook de inkoop van eigen aandelen. Zo genieten aandeelhouders dubbel van de waardecreatie in het bedrijf. Bovendien is Microsoft een van de meest defensieve aandelen in de Amerikaanse big tech om het belangrijke AI-beleggingsthema de komende jaren verder te bespelen.'
LVMH MC -0,05%, het Franse luxeconcern van de familie Arnault, bekend van merken als Louis Vuitton, Dior en Moët & Chandon, blijft het vertrouwen genieten ondanks zware tegenslagen in 2024. De belangrijke Chinese consument hield de vinger op de knip, het immer betrouwbare ledersegment kwam onder druk te staan, en een bijkomende belasting van de Franse overheid op grote bedrijven had een negatieve impact.
Het is even kommer en kwel voor LVMH. Maar nieuwe productlanceringen moeten de groei bij de luxegigant achter Dior weer aanzwengelen.
- Leo Stevens
'We beschouwen de huidige waardering als heel aantrekkelijk. Veel negatief nieuws zit al in de koers verwerkt', meent KBC Securities. 'We verwachten dat de jaarcijfers niet al te fraai zullen zijn. Maar we geloven in beterschap in 2025. Een lagere inflatie en hogere lonen moeten het consumentenvertrouwen in de VS en Europa stuwen. Ook is de aanwezigheid van LVMH in China een joker. Als er meer maatregelen komen om de economie in het land te stimuleren, kan het aandeel sterk opveren.'
Air Liquide AI -0,28% krijgt punten als een defensieve keuze in de industriële sector. 'In de volatiele chemiesector biedt het Franse bedrijf stabiliteit, met dank aan zijn langetermijncontracten en de constante vraag naar zijn industriële gassen', stelt Leleux AB. De groep, met een site in Antwerpen, speelt in op grote trends zoals de energietransitie en waterstoftechnologie. 'Bovendien groeit het dividend al decennia onafgebroken.'
Alphabet GOOGL -0,63% prijkt net als vorig jaar in de top vijf. Het aandeel van de Google-moeder krijgt punten voor zijn betaalbaarheid in een peperdure techsector. 'Ondanks ijzersterke vooruitzichten noteert Alphabet tegen een koers-winstverhouding van minder dan 20 voor 2025. Het langetermijngemiddelde bedraagt 23', zegt BNP Paribas Fortis. 'Het bedrijf is veruit de goedkoopste naam in de Magnificent Seven (met ook Apple, Nvidia, Microsoft, Meta, Amazon en Tesla, red.).'
'De waardering houdt nog onvoldoende rekening met een aantal belangrijke koerstriggers. Denk aan een versnelling van nieuwe AI-toepassingen in het hele bedrijf zoals AI-agenten (software die taken kan uitvoeren, beslissingen nemen en interageren, met beperkte of zelfs zonder menselijke tussenkomst, red.), een forse verbetering van de operationele winstmarges, een betere financiële communicatie onder de nieuwe financieel directeur en het potentieel van 'Other Bets' zoals Waymo (zelfrijdende wagens) en Verily (gezondheidstechnologie).'
De Nederlandse chipmachinefabrikant Besi BESI 0,66% wordt geprezen om zijn geavanceerde technologie voor chipverpakking. 'Zijn 'hybrid bonding'-techniek (die de efficiëntie van chips verhoogt, red.) geeft het bedrijf een voorsprong op de concurrentie. Maar het nadeel is dat ze aanmerkelijk duurder is en nog niet een industriestandaard', stelt 1Vermogensbeheer. 'Uiteindelijk zal de industrie hybrid bonding steeds meer omarmen. Besi ziet dat terug in het sterke orderboek en leverde in 2024 tientallen machines bij klanten in Korea en Taiwan.'
Het Franse Schneider Electric SU 0,65% klom met de helft in waarde in 2024 en wordt ook volgend jaar gezien als een winnaar van de groeiende vraag naar energie-efficiënte oplossingen en datacenterinfrastructuur. 'Het bedrijf is zeker geen AI-locomotief. Maar het kan zijn wagon vlot aanhaken: het is zowel actief bij het upgraden van bestaande datacenters als bij het bouwen van nieuwe', zegt Leo Stevens.
Dat Schneider lokaal produceert en levert, biedt een goede uitgangspositie in tijden van geopolitieke hoogspanning.
- Leo Stevens
Ook de local-for-localstrategie krijgt lof. Het bedrijf maakt en levert producten lokaal om de geopolitieke risico's, verstoringen van de toeleveringsketen en de milieu-impact te minimaliseren. 'Dat biedt een goede uitgangspositie in tijden van grotere geopolitieke spanningen.'
Roche wordt net als vorig jaar getipt als een comebackkandidaat. De Zwitserse farmagigant loopt al jaren achter op de sector na het verlies van patenten op zijn drie belangrijkste middelen: de kankertherapieën Avastin en Herceptin en het reumamiddel Rituxan. 'We zien licht aan het eind van de tunnel', zegt ING. 'Roche heeft enkele veelbelovende moleculen in de pijplijn die gericht zijn op wijdverspreide aandoeningen als alzheimer en obesitas. Die kunnen erg lucratief zijn voor het bedrijf. De tussentijdse gegevens zijn bemoedigend.'
Hal Trust HAL 0,18% , de Nederlandse holding met belangen in onder meer de maritieme dienstverlener Boskalis en Coolblue, wordt getipt vanwege de grote onderwaardering. Hal noteert met een korting van 30 procent op de waarde van zijn deelnemingen. 'Net zoals Ackermans & van Haaren is Hal geen loutere financiële holding maar een investeringsmaatschappij. Dus met een dikke vinger in de pap bij de onderliggende bedrijven', stelt het blad De Belegger. 'Deze kwaliteitsholding mag opgepikt worden door goede huisvaders en -moeders die geen snelle winst verwachten, maar gaan voor een meer dan degelijke opbrengst op de lange termijn.'
De specialist in grafische processoren Nvidia NVDA -1,22% is een nieuwkomer in de top 10, al is het nipt. 'De appetijt van de techreuzen om te investeren in de uitbouw van hun infrastructuur rond artificiële intelligentie is geenszins verminderd', vindt KBC Securities. 'Integendeel, 2025 wordt nog een jaar van stevige groei voor de kapitaalinvesteringen. Nvidia deed er goed aan om de verwachtingen niet te hoog te laten oplopen bij de jongste kwartaalresultaten. Wij denken dat de levering van nieuwe Blackwell-chips (voor AI, red.) positief kan verrassen.'
Grondstoffen blijven een populair beleggingsthema. Die overtuiging is het sterkst bij Trends Beleggen. Op Boeing na kiest analist Danny Reweghs uitsluitend mijnbouwers en materialengroepen: de lithiumproducent Albemarle ALB -2,00% , de goudmijninvesteerder Sandstorm Gold SAND 0,18% , de fosfaatproducent Mosaic MOS -1,55% en de Mexicaanse zilvermijnen van First Majestic AG -0,84% . 'Het is een kwestie van tijd voor de lithiumprijs weer omhoogschiet.'
Het is een kwestie van tijd voordat de prijs van lithium weer omhoogschiet en daar zou Albemarle enorm van profiteren.
- Trends Beleggen
Bij Degroof Petercam valt een sterk geloof in kleinere techbedrijven op. Het Brusselse beurshuis tipt ONTO 0,99% Onto Innovation, een Amerikaans bedrijf dat inspectie-en meettechnologieën maakt voor de chipindustrie. Ook Akamaï AKAM 0,06% en Workday WDAY -0,12% , twee makers van cloudsoftware, krijgen nominaties. RxSight RXST -1,17%, gespecialiseerd in lenzen op maat voor patiënten die een staaroperatie hebben ondergaan, mag ook op de lijst.
Belfius heeft eveneens een eigenzinnige selectie. Fondsbeheerder Anne-Catherine Delaye kiest uitsluitend Europees. Ze wijst op de stijgende marges bij Do & Co, een Oostenrijkse specialist in luchtvaartcatering. Ook Sacyr, een Spaanse groep die gespecialiseerd is in de bouw en het beheer van infrastructuurconcessies zoals snelwegen en bruggen, staat op haar erelijst. 'Plannen om een aparte entiteit op te richten om de concessies te groeperen, kunnen tot een overnamescenario leiden.'
Meer weten? Contacteer ons voor een vrijblijvend kennismakingsgesprek.
